精密鋼管廠進口礦庫存達到35天，而春節(jié)后，2月23日已降至27天，27天也是去年11月上旬以來的新低，后期鋼廠補庫動力仍然較強。一方面，“2+26城市”的采暖季限產(chǎn)在3月15日結(jié)束，限產(chǎn)鋼廠將陸續(xù)復產(chǎn)，同時正值終端需求旺季，鋼廠基于復產(chǎn)及旺季的預期將提前補庫。另一方面，春節(jié)期間，由于假期因素，大量鋼廠進行停產(chǎn)檢修，春節(jié)后將陸續(xù)復產(chǎn)，檢修裝置復產(chǎn)也對鐵礦(547,-3.00,-0.55%)石需求產(chǎn)生提振作用。
作為鐵礦石的替代品，廢鋼在春節(jié)后出現(xiàn)大幅上漲。以唐山地區(qū)為例，普碳廢鋼節(jié)后兩日共計上漲80元/噸，報2400元/噸。限產(chǎn)階段鋼廠對廢鋼用量增加，同時春節(jié)因素導致廢鋼采購困難，廢鋼價格持續(xù)上漲。鐵礦石與廢鋼在一定程度上存在相互替代作用，從成本角度考量，若廢鋼價格持續(xù)上漲，且高于鐵水成本，鋼廠將降低廢鋼用量，增加鐵水用量，從而提振鐵礦石需求，帶動價格上漲。
綜上所述，唐山市發(fā)布《鋼鐵行業(yè)2018年非采暖季錯峰生產(chǎn)方案征求意見稿》，延長鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)時間至11月14日，河南省也公布2018年采暖季限產(chǎn)方案，激發(fā)市場做多熱情，帶動黑色系整體走強。3月鋼廠將逐漸復產(chǎn)，存在較強的補庫動力。我們認為，后期鐵礦石價格易漲難跌。（作者單位：國泰君安期貨） |
